????交行首席經(jīng)濟學家連平：我不擔心匯豐減持
????這兩天，我們跟蹤報道了中行、建行H股相繼遭遇境外戰(zhàn)略投資者大量拋售。 這也引發(fā)了市場對交通銀行和工商銀行的關注。其中工行的投資者股票還在禁售期之內(nèi)，暫時不存在被拋售的可能。而交通銀行的戰(zhàn)略投資者則已經(jīng)全部解禁，那么這家銀行的股票會不會出現(xiàn)和中行建行一樣的命運呢？
????交通銀行是否面臨減持命運？
????在交通銀行2008年三季報中， 記者看到，匯豐銀行共持有交通銀行93.12億股，是交通銀行的第二大股東，那么，匯豐銀行是否有減持的跡象？在上海交通銀行總部，記者首先找到了董事會辦公室主任朱克鵬。
????記者：“我們目前有沒有接到這樣一個減持的通知？”
????交通銀行董事會辦公室主任朱克鵬：“沒有?！?/p>
????朱克鵬告訴記者，作為交通銀行的戰(zhàn)略投資者，匯豐銀行直接和間接持有交通銀行19.15%的股份，匯豐如果減持的話，根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，必須事先通知交通銀行，同時還要為減持做必要的準備。
????朱克鵬：“他對持有我們19.15%的股份他是直接持有，他是領取的紙制股票，它必須開戶，開戶以后才能交易。”
????記者：“從目前來看他們開戶了嗎？”
????朱克鵬：“沒有?！?/p>
????記者采訪時，蘇格蘭皇家銀行剛剛宣布將減持中國銀行，而在A股市場上，工商銀行、建設銀行、中國銀行股價也都小幅下跌，唯獨交通銀行股價仍在上漲，朱克鵬告訴記者，這也許和匯豐銀行沒有減持跡象有關。
????記者：“擔心匯豐減持咱們的股票嗎？”
????朱克鵬：“我現(xiàn)在不擔心?！?/p>
????朱克鵬告訴記者，2004年8月，匯豐作為戰(zhàn)略投資者入股交通銀行，4年多的時間里，已經(jīng)累計分到了將近40億元人民幣的紅利，這樣的業(yè)績在海外市場是很難達到的，因此，匯豐銀行沒有必要進行減持。
????朱克鵬：“本身就是長期投資的，所以除非他的全球戰(zhàn)略發(fā)生重大調(diào)整，所以我認為他不會放棄我們的交行的戰(zhàn)略投資?！?/p>
????記者注意到，匯豐銀行也曾多次宣布不會減持交通銀行的股票，那么這是否屬實？采訪中，記者見到了交通銀行的副行長葉迪奇，葉迪奇進入交通銀行前的身份是匯豐銀行中國區(qū)業(yè)務總裁，他之所以到交通銀行任職副行長，也是匯豐銀行和交通銀行結成戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議的組成部分。
????交通銀行副行長葉迪奇：“匯豐基本上沒有這個意思去減少股份的，匯豐不同層面說過匯豐在中國的發(fā)展都有一部分是依靠伙伴的，匯豐的伙伴里邊交通銀行就是銀行的主要的合作伙伴，這個匯豐銀行已經(jīng)多次地說過這個策略?！?/p>
????此外，記者還注意到，香港中央結算（代理人）有限公司持有107.7億的交通銀行股票，占到總股本的21.99%，那么，它又是一家什么樣的機構，它會減持嗎？
????朱克鵬：“不是我們戰(zhàn)略投資者，他是代表香港很多散戶代為持有我們交行的股份。”
????記者：“那么從代理人有限公司從目前來看的話，他的持股數(shù)量變少了嗎？”
????朱克鵬：“沒有變化?！?/p>
????匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？
????匯豐銀行是交通銀行唯一的境外戰(zhàn)略投資者，它現(xiàn)在高調(diào)宣布不減持，一方面可能資金不那么緊張，另一方面，高昂的紅利回報誰也不會輕易放棄，但已經(jīng)兌現(xiàn)的利潤也只能證明交行過去的盈利能力，在金融風暴的沖擊下，交行的資產(chǎn)質(zhì)量還有沒有保證？這筆戰(zhàn)略投資的回報率還能不能維持？匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？這才是市場目前最關心的。
????按照國際財務報告準則，截止到2008年9月30日，交通銀行的資產(chǎn)總額已經(jīng)達到24957.7億人民幣，2008年前三季度，交通銀行的凈利息收入也達到502.77億，占到了凈運營收入的87.07%，也就是說，交通銀行的絕大部分收入仍是利息收入。
????國金證券股份有限公司金融行業(yè)首席分析師李偉奇：“那么在經(jīng)濟下行的過程中來講，那銀行畢竟承擔了一定的信貸成本風險，包括一個息差縮小的這樣一個風險。”
????交通銀行首席經(jīng)濟學家連平告訴記者，目前一方面存貸款利率的調(diào)整導致銀行利差不斷收窄，另一方面，更多的企業(yè)和居民開始選擇定期存款，也造成了銀行成本的增加。
????交通銀行首席經(jīng)濟學家連平：“這些都是挑戰(zhàn)，但是我們覺得也應該看到發(fā)展的機遇。”
????利差的減少和吸收存款成本的增加，雖降低了交通銀行的盈利水平，但這些沖擊也能用加大貸款的方法來化解，目前的一個機遇就是，2年內(nèi)中國將投入4萬億元發(fā)展經(jīng)濟，包括基礎設施建設在內(nèi)，如鐵路、公路、地鐵等工程的新增貸款，會給交通銀行帶來穩(wěn)定的收益。
????連平：“這些工程通常是有財政資金來鋪底的，這些項目它有很好的現(xiàn)金流，有很好的回報，對商業(yè)銀行來講這塊風險相對來講比較小?！?/p>
????連平介紹說，2008年12月中國銀行業(yè)的人民幣貸款增速接近19%，他預測2009年一季度將會有更猛烈的增長，大批新增的貸款也會給中國銀行業(yè)帶來不菲的利潤。
????連平：“我們初步的測算，我個人認為在2009年銀行維持一個正的利潤的增長還是有希望的?！?/p>
????記者：“那么正利潤的增長它大概會是什么樣的幅度？”
????連平：“如果說比較樂觀的話可能是5%到10%?！?/p>
????一些言論認為，海外戰(zhàn)略投資者紛紛拋售中資銀行股票，不僅是自身遇到了資金問題的無奈之舉，同時，他們對中資銀行的房地產(chǎn)貸款和工商企業(yè)貸款，在經(jīng)濟下行中是否變成不良資產(chǎn)也心存憂慮。
????連平：“我覺得有這種擔心不奇怪，因為在目前經(jīng)濟下行趨勢，比較明顯的情況下對未來存在一些不確定性，有這樣一些想法我覺得這并不奇怪，問題就是我們怎么來看中國的銀行業(yè)?！?/p>
????此次全球金融風暴的發(fā)生，起源就在房地產(chǎn)的泡沫，那么，中資銀行的房地產(chǎn)貸款究竟會對銀行經(jīng)營產(chǎn)生多大的影響？在交通銀行2008年三季報上，記者看到截止到2008年9月30日，交通銀行對房地產(chǎn)貸款為682.9億，只占貸款總額的5.26%，按揭貸款1230.79億元，占貸款總額的9.48%，遠低于中資銀行的平均水平。
????連平：“整個銀行業(yè)來說，大概是占18%左右，包括開發(fā)商和按揭，加起來大概18%左右?！?/p>
????連平告訴記者，金融風暴發(fā)生后，國內(nèi)各家銀行也對房地產(chǎn)市場可能存在的風險高度關注，并對這種風險做了壓力測試。
????連平：“就壓力測試這個成果來看，如果說是房價下跌30%的話，大部分銀行應該說他的不良率大概也就是增長2個百分點左右，有的超過2個百分點，有的可能就不到2個百分點，那就是說整個這個風險還是基本可控的?！?/p>
????連平認為，房地產(chǎn)業(yè)風險可控，那么在金融風暴中，備受沖擊的出口型行業(yè)和一些工業(yè)企業(yè)貸款情況又如何？
????記者：“對于工商企業(yè)貸款這塊會不會產(chǎn)生很大的影響？”
????連平：“或者說對銀行壞賬率這塊從目前的情況來看影響不會太大?！?/p>
????連平告訴記者，2004年，交通銀行引進匯豐作為戰(zhàn)略投資者后，吸收了全面風險管理的理念，對風險管理的流程和工具都做了改進，記者注意到，在2008年的三季報中，交通銀行對紡織行業(yè)的貸款只有238.55億元，只占貸款總額的1.84%。
????連平：“商業(yè)銀行這些年來，對像資質(zhì)比較差的中小企業(yè)，對于出口行業(yè)非常關注，非常關注這一些領域風險，所以這些企業(yè)就目前遇到?jīng)_擊比較大的這些企業(yè)，他在銀行的貸款所占的比重相對不高?！?/p>
????連平還向記者出示了這樣一份按照國際會計準則提供的數(shù)據(jù)圖表，這份表格上，交通銀行的減值貸款率，類似于我們通常理解的不良貸款率的指標，從2004年的2.93%下降到了2008年3季末的1.75%。同時撥備覆蓋率也從2005年末的58.01%，上升到2008年3季末113.84%。
????連平：“如果說這些不良資產(chǎn)發(fā)生問題的話，銀行就運用這些撥備就能夠把它處理掉了，對銀行的利潤不產(chǎn)生影響?！?/p>
????此外，資產(chǎn)收益率的表格，也反映出交通銀行的盈利能力正不斷增強，從全球銀行業(yè)來看，也是屬于比較好的。
????李偉奇：“那么總體來看的話，我們對交通銀行一個總體評價就是比較穩(wěn)健。”
????國內(nèi)中小投資者該如何做出自己的判斷？
????前面分析了交通銀行的資產(chǎn)狀況和盈利能力，現(xiàn)在來看，不僅匯豐沒有拋出交通銀行股份，就連前期全部拋售中行股份的瑞銀，也在僅僅相隔一周又大筆買入招商銀行H股，種種跡象看，這些境外戰(zhàn)略投資者正在對手頭的資產(chǎn)加緊調(diào)整，在這些大單頻頻進出之間，國內(nèi)中小投資者又應該如何做出自己的判斷？記者還是再到交行去做做實地調(diào)查。
????在交通銀行總行營業(yè)部，記者見到了這樣一個刷卡的消費者。
????消費者：“以前每個月基本上只在發(fā)工資時和銀行打一次交道，但現(xiàn)在已經(jīng)是兩三天就要到銀行一次，比如說股票，理財什么東西，轉賬，還有很多，有些還要看看有些什么東西，在理財方面咨詢一下，還是比較多?！?/p>
????消費者告訴記者，現(xiàn)在他每天基本上只隨身攜帶兩三百元，其它消費都是通過刷卡或轉賬完成，這種消費方式、理財方式巨大的變化，相信不少人都深有感受，而在一次次享受銀行的服務中，銀行也賺到了不少的手續(xù)費。
????交通銀行副行長葉迪奇：“如果今年是8%的GDP增長，我們一般的客戶財富增長10%多的，所以客戶財富增長他需要銀行服務的很多，所以從存款開始，投資產(chǎn)品、保險、融資、買房子、買汽車統(tǒng)統(tǒng)都是銀行個人業(yè)務，所以這帶來市場是非常非常廣的?！?/p>
????信用卡業(yè)務是交通銀行和匯豐銀行戰(zhàn)略合作的重要部分，3年半的時間里，匯豐銀行不斷的派出高層管理人員協(xié)助交通銀行，同時根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，信用卡客戶可以同時享受交通銀行和匯豐銀行的服務，目前，交通銀行信用卡的發(fā)卡量也迅速提升到1000萬張以上。
????葉迪奇：“我認為每一年翻一番是沒有問題?！?/strong>
????目前，在交通銀行的利潤構成中，除了利息收入之外，另一個重要的收入來源，就是凈手續(xù)費收入和傭金收入，2008年前三季度，交通銀行實現(xiàn)凈手續(xù)費和傭金收入為人民幣68.14億元，比上年同期增長33.01%，占凈運營收入的11.8%，其中銀行卡年費和手續(xù)費的收入就達到19億元。
????葉迪奇：“今年政府開始說要鼓勵消費，消費GDP里面的比例10%、15%，在美國55%、65%，所以你看比例是非常，美國只有兩億人口，我們十多億，概念是很厲害。”
????葉迪奇告訴記者，不僅信用卡業(yè)務是交通銀行未來重要的業(yè)務增長點，個人理財也將成為銀行未來發(fā)展重要的推動力，從發(fā)達國家來看，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，居民投資理財?shù)男枨笠矔焖僭鲩L。
????葉迪奇：“40%的收入放在（儲蓄戶口）里面的，美國沒有5%，所以這些儲蓄存款以后會帶來怎么樣去投資，怎么去利用這些存款是一個非常非常大的一個市場?！?/p>
????無論是信用卡還是個人理財，發(fā)達國家都已經(jīng)充分發(fā)展，但在中國，這些領域的開發(fā)才剛剛開始，都存在著驚人的發(fā)展空間。
????葉迪奇：“銀行怎么樣幫助客戶去改變他的習慣，他的投資的方案，銀行怎么去幫助客戶設計一個長遠的理財?shù)囊?guī)劃，完全這個還沒有開始，而且這是銀行的，特別是國際業(yè)務方面一個大的業(yè)務?！?/p>
????目前，瑞銀在全部拋售中國銀行后，僅僅相隔一周，就高調(diào)買入了招商銀行H股541萬股，高盛也增持工商銀行8800萬股，把持股比例提升到20%，在國金證券金融行業(yè)首席分析師李偉奇看來，這些海外戰(zhàn)略投資者再次買入的背后，也反映出他們對中資銀行未來的判斷。
????國金證券股份有限公司金融行業(yè)首席分析師李偉奇：“交通銀行具有這種大型銀行的一個規(guī)模優(yōu)勢，第二點他又具有中小型銀行這樣一個成長性，我覺得他可能是在這兩方面他可能是兼得的一個品種?！?/p>
????半小時觀察：我們必須學會“長袖善舞”
????參股中資銀行的境外戰(zhàn)略投資者似乎永遠都處在輿論的聚光燈下。2007年的時候，國內(nèi)金融界曾經(jīng)爆發(fā)過一場爭論，焦點是境外戰(zhàn)略投資者的進入，會不會讓它們從中國金融股身上享受到巨額暴利？中資銀行會不會變成境外資本的超級提款機？而現(xiàn)在，一些外資撤離中資銀行的時候，對它們的猜測再次風生水起，外資急于套現(xiàn)會不會在金融風暴中給中資銀行雪上加霜？
????回想十年前，當時雖然我們金融市場并沒有多少外資的身影，但巨額壞賬和不良資產(chǎn)一度像一顆定時炸彈，懸在幾大國有商業(yè)銀行頭上。而引入境外戰(zhàn)略機構投資者以來，中資銀行在健全公司治理結構、強化風險管理、轉換經(jīng)營機制、提高服務水平、提升國際競爭力上面的成效有目共睹。
????實際上，當中國對世界做出承諾，金融市場的大門漸漸打開了之后，境外資本的進進出出就已經(jīng)是一個無法逆轉的過程，而且也必將變成一個越來越平常的場景。這種變化給中國金融市場帶來的影響，遠不止是誰賺了誰賠了這么簡單。身處這樣一個時空，重要的是，我們應該怎樣看待這些境外資本？如何在開放的市場中善于和他們共舞？
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