據(jù)國家統(tǒng)計局6月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，1至5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè)）實現(xiàn)利潤4968億元，比去年同期增長15.8%。工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)167.28，比去年同期提高8.46點。

　　值得注意的是，規(guī)模以上工業(yè)虧損企業(yè)虧損額917億元，同比增長56.1%。其中， 國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額465億元，增長77.5%。5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收帳款凈額23551億元，同比增長15.5%。其中，國有及國有控股企業(yè)7313億元，增長1.2%。

　　分析師們稱，拉動中國經(jīng)濟增長的兩個主要引擎——投資和凈出口的增長勢頭正在減弱。1至5月中國房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速較一季度回落了2.4個百分點，這將會減慢全部投資的增速；從出口來看，雖然貿(mào)易順差在五月份再次創(chuàng)下了歷史新高，達到89.9億美元，但在新一輪的貿(mào)易沖突之下，外需增長的前景不容樂觀。

　　但分析師們同時指出，當前房價走勢對中國經(jīng)濟顯得至為關(guān)鍵。換而言之，只要房價在升，出口增長不減，國內(nèi)經(jīng)濟增長態(tài)勢不會改變，通貨緊縮也不會出現(xiàn)，只不過在有效的宏觀調(diào)控下增長速度會有所放緩。

　　過熱轉(zhuǎn)為通縮

　　在過去的一段時間，中國經(jīng)濟可能由過熱轉(zhuǎn)為通縮的判斷相繼出現(xiàn)，很快在經(jīng)濟學(xué)界形成了相當?shù)囊?guī)模。支持這一觀點的分析人士認為，4、5兩月1.8%的低物價水平、接連下跌的投資品價格、逐漸放緩的投資增長速度，都是通貨緊縮的表現(xiàn)，也是下一步經(jīng)濟增長放緩的信號。

　　摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學(xué)家史蒂芬·羅奇稱，過度地依賴出口和固定資產(chǎn)投資是中國經(jīng)濟增長模式的一個缺憾，目前出口占中國GDP的36%，固定資產(chǎn)投資占GDP的44%，而房地產(chǎn)開發(fā)則占固定資產(chǎn)投資總值的20%。而這次的問題正在于這兩方面可能同時面臨壓力。

　　羅奇指出，由于面臨外部的貿(mào)易摩擦，中國的出口動力在今年下半年將顯著放緩，而房地產(chǎn)業(yè)“降溫”措施的出臺可能使固定資產(chǎn)投資在下半年出現(xiàn)實質(zhì)性的放慢，最終影響GDP的增加。

　　中國經(jīng)濟改革研究基金會國民經(jīng)濟研究所所長樊綱亦在６月１７日表示，國內(nèi)社會總需求與投資已經(jīng)出現(xiàn)下滑過快的苗頭。樊綱含蓄地表達了對經(jīng)濟驟冷苗頭的擔憂，因為社會總需求不足和投資萎縮正是通貨緊縮的重要特征。

　　樊綱稱，盡管目前社會總供求關(guān)系相對均衡，但總需求出現(xiàn)了進一步下滑的跡象。首先是進口進一步下降，而出口還在以３０％的速度增長。５月份的進口增幅只有１５％，而今年一季度是１６％。在社會總投資方面，新開工的投資項目數(shù)量下降的趨勢值得關(guān)注。從銀行的情況來看，正在研究、籌劃的項目數(shù)量正在減少，預(yù)示下一季度投資增長會進一步放緩。

　　從去年四季度到現(xiàn)在，企業(yè)的產(chǎn)成品存貨正在以２２％到２５％攀升。高速增長企業(yè)的產(chǎn)成品存貨表明工業(yè)企業(yè)的利潤增速正趨于下滑，據(jù)國家統(tǒng)計局上周三（22日）公布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤4968億元，比去年同期增長15.8%。今年一季度這個數(shù)字是17.2%，而去年1至11月份則是38.8%。

　　而較早前公布的５月居民消費價格是１．８％，與上月相比下降０．２％，１至５月份累計，居民消費價格總水平比去年同期上漲２．４％，顯示由物價上漲所導(dǎo)致的通脹壓力已不足為慮。此外，５月份的社會消費品零售額比去年同月增長１２．８％，亦處強弩之末；而工業(yè)生產(chǎn)雖同比增長１６．６％，卻主要靠脆弱而易于波動的出口。

　　通縮只是CPI失真表象？

　　針對民間發(fā)出“經(jīng)濟放緩”說，發(fā)改委迅速做出了回應(yīng)。在6月19日召開的中國金融風(fēng)險管理國際研討會上，國家發(fā)改委副主任朱之鑫針對“經(jīng)濟放緩說”表示，我國經(jīng)濟將繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，判斷經(jīng)濟放緩缺乏依據(jù)。

　　朱之鑫稱，僅從CPI、固定資產(chǎn)投資等增長率指標降低出發(fā)，判斷我國經(jīng)濟放緩是缺乏依據(jù)的。國家發(fā)改委一位官員表示，4、5月份價格水平下降的核心原因還是糧價下跌。由于糧食價格在CPI中所占的比重較重，因此糧食價格的下跌直接影響了CPI的回落。

　　這位發(fā)改委官員稱，不能CPI高了就說通脹，CPI低了就說通縮。如果從當前“一點都沒減少”的用電量來判斷，經(jīng)濟不會出現(xiàn)放緩。

責任編輯 原霞