英國:用稅收激勵民間資本投資中小企業(yè)

????英國是一個風(fēng)險投資大國，其風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展僅次于美國和以色列，在世界名列第三，但是在20世紀(jì)70年代以前，英國政府并不重視中小企業(yè)的發(fā)展，致使英國經(jīng)濟(jì)因企業(yè)的過分集中和壟斷而喪失活力。嚴(yán)峻的現(xiàn)實使英國政府意識到，政府必須采取一系列政策和措施來增加他們的競爭力和生產(chǎn)能力。在這樣的情況下，英國支持中小企業(yè)融資的政策主要有：建立二板市場和三板市場，以便中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)中小企業(yè)融資；在債務(wù)市場上積

????創(chuàng)建中小企業(yè)融資的平臺

????英國二板市場是倫敦股票交易所另類投資市場(theAlternativeIn－vestmentMarketoftheLondonStockExchange，縮寫為AIM)。AIM成立于1995年6月19日，是倫敦交易所為英國以及海外初創(chuàng)的、高成長型的公司所提供的一個全國性市場。AIM市場自創(chuàng)立到21世紀(jì)初，有850多家公司通過AIM獲得巨大的增長，累計籌集資金超過62億英鎊，折合近97億歐元。

????三板市場是未上市公司股票交易市場(Off-Exchange，OFEX)，創(chuàng)立于1995年10月2日，其目的是為那些未進(jìn)入倫敦證券交易所主板市場或AIM掛牌交易的公司股票建立一個可出售其股票、募集資金的市場。一些在AIM交易的公司股票及以前在1996年底關(guān)閉的“未上市證券市場”交易的公司股票也可以在OFEX進(jìn)行交易。在OFEX掛牌交易的公司，通過市場的培育按照相應(yīng)規(guī)則，也可以進(jìn)入AIM交易。從1995年到現(xiàn)在,共有72家在OFEX掛牌交易的公司升級到AIM或倫敦證券交易所掛牌交易。

????積極促進(jìn)小企業(yè)債權(quán)融資

????英國政府于1981年推出英國小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃(smallfirmsloanguaranteescheme，SFLG)，由貿(mào)工部(DTI)下的小企業(yè)服務(wù)部(smallbusi－nessservice,SBS)負(fù)責(zé)管理，政府資金和金融機(jī)構(gòu)等貸款者合作執(zhí)行。SFLG計劃出臺的目的是通過政府貸款擔(dān)保的方式促進(jìn)英國境內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展。

????初創(chuàng)小企業(yè)的貸款額可以是5000到10萬英鎊。如果小企業(yè)成功運(yùn)行了兩年以上，則貸款額可以是5000到25萬英鎊。SBS對小企業(yè)貸款額的75%進(jìn)行擔(dān)保，貸款時間可以持續(xù)2年到10年，貸款期限和利率主要由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)風(fēng)險程度來決定。SBS每年收取小企業(yè)貸款的未償還金額的2%作為傭金。需要說明的是，小企業(yè)與銀行之間可以不通過SBS審核而直接簽訂小額貸款協(xié)議。小額貸款協(xié)議則是指金融機(jī)構(gòu)和小企業(yè)之間簽訂的貸款額低于5萬英鎊的貸款合同。因貸款金額比較小，所以不需要SBS的預(yù)先審核。但SBS仍要對小額貸款進(jìn)行擔(dān)保。

????為了促進(jìn)初創(chuàng)小企業(yè)的權(quán)益資本中小企業(yè)融資，英國政府分別于1994年出臺了企業(yè)投資計劃(EIS)。英國企業(yè)投資計劃的主要內(nèi)容是對投資者進(jìn)行稅收減免，以此鼓勵投資行為。稅收減免是伴隨股票的發(fā)行與出售進(jìn)行的，因此企業(yè)投資計劃包括以下主要內(nèi)容：股票的發(fā)行與出售、所得稅減免、資本利得稅免除、資本損失減免和延遲納稅。