存準金率春節(jié)前或?qū)⒃俅蜗抡{(diào) 以緩解貨幣流動

　　昨天，央行發(fā)布的11月份金融數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加5622億元，同比多增78億元，但并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的大幅增長。與此同時，貨幣供應(yīng)量和存款增長并不樂觀，專家預(yù)測春節(jié)前存款準備金率或再次下調(diào)。

　　企業(yè)資金面緊張

　　數(shù)據(jù)顯示，11月份貨幣供應(yīng)量增幅延續(xù)自今年7月份以來的下降趨勢，連續(xù)第五個月下降。11月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.7%，比上月末低0.2個百分點，遠低于年初制定的“貨幣供應(yīng)量不高于16%”的政策目標。狹義貨幣(M1)同比增長7.8%，比上月末低0.6個百分點，M1增幅為2009年2月以來新低。

　　中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，由于M1主要組成部分是企業(yè)的活期存款，并與工業(yè)增加值增長趨勢存在一定相關(guān)性，M1增長持續(xù)走低反映企業(yè)的資金緊張局面仍在持續(xù)。11月新增中長期貸款占比為35%，短期貸款占比為56%，二者差額再次擴大，貸款再次呈現(xiàn)短期化現(xiàn)象，也說明企業(yè)中長期內(nèi)投資動能不足。

　　此外，11月，非金融企業(yè)及其他部門中長期貸款僅增加813億元，比上個月的2370億元大幅下降，是年內(nèi)的第二低點，說明目前企業(yè)的投資意愿明顯下降。

　　貸款增長乏力

　　11月份人民幣新增貸款為5622億元，低于10月份的5868億元。

　　中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，新增人民幣貸款低于10月份并不說明貨幣條件重新趨緊，原因是10月新增貸款中有1600億是對鐵道部的臨時新增貸款，這部分貸款難以持續(xù)。事實上，11月份人民幣貸款增速經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長高于10月份，反映出以定向?qū)捤蔀橹饕獌?nèi)容的貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)對流動性緊張已起到一定緩解作用。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，10月份信貸數(shù)據(jù)出爐時市場都認為11、12月份的貸款會有較大增長，但從11月份數(shù)據(jù)看未出現(xiàn)大的增長，這反映出雖然政策微調(diào)了，對放貸的管束沒那么嚴格了，但是有些銀行是因為存貸比，也有的銀行是出于資本充足率的原因無法很快放貸，。

　　在經(jīng)歷了前幾個月的大幅下降后，11月人民幣存款增加3247億元，但同比依然少增2626億元。鄂永健認為，雖然央行下調(diào)了存款準備金率，且未來可能進一步下調(diào)，但這只是一定程度上改善了銀行的流動性，如果無法有效促進存款的增長，銀行信貸增長估計不會有很大改觀。而考慮到財政存款的釋放，還有金融機構(gòu)年末沖存款等因素，預(yù)計12月份的存款會有比較明顯的增長。

　　政策前瞻

　　存準金率春節(jié)前或再次下調(diào)

　　預(yù)計未來央行將加大預(yù)調(diào)微調(diào)的力度，繼續(xù)緩解流動性偏緊

　　一直扮演者著中國央行基礎(chǔ)貨幣投放“主角”的外匯占款出現(xiàn)近四年來的首次下降，發(fā)出了中國流動性供給和貨幣提供主渠道改變的重要信號。與此同時，11月宏觀數(shù)據(jù)顯示通脹如期回落，為宏觀政策主要目標從“控通脹”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”預(yù)留了更大的政策空間。專家預(yù)測，春節(jié)前可能再次下調(diào)存款準備金率，而明年穩(wěn)健貨幣政策將由過緊轉(zhuǎn)為中性。

　　瑞穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，M2遠低于調(diào)控目標，繼續(xù)下調(diào)存款準備金率確有必要，但是銀行存款不足的情況下，預(yù)計即使下調(diào)準備金率也很難增加貸款，畢竟部分銀行的存貸比已經(jīng)接近75%的警戒線。因此今年貨幣政策雖然名為穩(wěn)健，實則過緊，明年需要由過緊轉(zhuǎn)為中性。

　　中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，12月5日央行進行的3年來首次存款準備金率下調(diào)已經(jīng)傳遞了貨幣政策轉(zhuǎn)向的明確信號，預(yù)計未來央行加大貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度，以更積極的手段繼續(xù)緩解市場流動性偏緊的局面，在加大通過公開市場操作進行主動性投放的同時，繼續(xù)下調(diào)存款準備金率，下一個可能的時點是明年1月份。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，考慮到春節(jié)一般都可能出現(xiàn)流動性波段抽緊，再加上公開市場到期量畸低、外匯占款增量減少等因素，農(nóng)歷新年前可能會有0.5-1個百分點的準備金率下調(diào)。（蘇曼麗）

　　房貸市場出現(xiàn)年末行情

　　目前首套房貸款普遍是基準利率，尚未出現(xiàn)大面積利率下浮

　　本報訊 央行下調(diào)存款準備金率，逐步“微調(diào)預(yù)調(diào)”緩解了銀行的資金緊張局面。時至年末，往年無款可貸的局面略有改觀，記者昨天從銀行了解到，目前首套房基準利率仍是普遍情況，尚未出現(xiàn)大面積下浮利率的現(xiàn)象，但貸款申請、審批較以前容易些。

　　10月份建行將首套房房貸利率上浮5%，記者昨天致電建行個貸中心，工作人員表示：“現(xiàn)在依然是1.05倍，不過1月份就不好說了，現(xiàn)在下調(diào)存款準備金率，或許會出現(xiàn)一些松動，如果不著急，可以等到1月份再看情況?！?/p>

　　“現(xiàn)在有額度，可以申請，審批進度看個人的準備情況和信用狀況，按照基準利率。”招商銀行目前申請房貸較為寬松，比前幾個月排隊申請、審批要2-3個月的情況有所改觀。

　　此外，中行、工行、光大銀行首套房目前執(zhí)行的仍然都是基準利率。深發(fā)展也延續(xù)著此前10月份開始的首套房貸款利率上浮10%的政策。

　　貸款機構(gòu)偉嘉安捷吳昊表示，目前確實有首套房優(yōu)惠的案例，但少之又少。一是部分外資銀行針對本行的優(yōu)質(zhì)客戶，首套房房貸利率可能給予9-9.5折。還有一類是與銀行關(guān)系較好的開發(fā)商和中介公司，如果借款人的資質(zhì)特別不錯，而且能夠在銀行存款可能會給予考慮，但現(xiàn)在北京市場首套房絕大對數(shù)還是基準利率。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析指出，對于購房者來說，期待再次獲得7折的歷史性優(yōu)惠可能性不大，而且很多人并不一定是等到20年或者30年貸款截止期才全部還完貸款，所以期待利息減少，不如等待房價下調(diào)。

　　股市反應(yīng)

　　貨幣政策短期難以提振A股

　　本報訊 昨天，中央經(jīng)濟工作會議重申穩(wěn)健貨幣政策，但這一消息在市場預(yù)料之中。同時，11月金融運行數(shù)據(jù)顯示，目前市場資金面并未得到根本性改變。昨日，滬指仍小幅下跌0.89%，收報2228.53點，市場人士料穩(wěn)健貨幣政策短期難以提振A股市場。

　　市場此前對中央經(jīng)濟工作會議“繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策”早有預(yù)期，從10月份開始，調(diào)控政策出現(xiàn)“預(yù)調(diào)微調(diào)”跡象，但是A股市場仍然在短暫反彈之后持續(xù)下跌。從滬指來看，從10月份至今，滬指下挫了5.6%；而從10月份以來的高點看，滬指下挫了12%。昨日，滬指仍小幅下跌0.89%，收報2228.53點。

　　巴克萊資本亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家黃益平認為，如果年底前出現(xiàn)下調(diào)存準率，也是為穩(wěn)定流動性，例如用于抵消資本外流造成的收縮。

　　不過從長期來看，不少投資者仍認為2012年穩(wěn)健貨幣政策將是“中性偏松”，放松的幾率仍大。東方基金投資總監(jiān)龐颯認為，隨著通脹數(shù)據(jù)的企穩(wěn)，國家前期對通脹的調(diào)控政策也逐漸顯現(xiàn)出效果，今后通脹可能會維持在一定水平上，比如3%-5%，這可能會成為一個常態(tài)。(記者 蘇曼麗 李捷 吳敏)