茅臺五糧液進入炒時代 從商品到金融工具2級跳

????核心提示

????9月19日，1000瓶53度“五星茅臺2013”在中國期酒交易所上市交易，以20元人民幣的發(fā)行價被拆分為10萬份發(fā)行。截至節(jié)前，“五糧液2013”和“劍南春2013”的期酒品種也已陸續(xù)上市。

????短短一個月，中國白酒完成了兩次蛻變——從飲品到奢侈品，從商品到金融工具。

????8月30日，沉默良久的五糧液拋出一紙“漲價宣言”，而這僅僅是白酒躁動的開場白。中秋節(jié)前，五糧液均價應(yīng)聲調(diào)高2-3成。三天后，洋河酒提價10%。國慶前夕，2006年產(chǎn)的53度飛天茅臺的市場標(biāo)價已經(jīng)飆升到2089元。

????就在記者探問白酒漲價動因的同時，9月中旬，白酒期貨如期登陸中國期酒交易所，先后晉升為期貨投資標(biāo)的的茅臺和五糧液，自此又有了價格競爭的新舞臺。

????價格，往往是行業(yè)發(fā)展的晴雨表。中國食品行業(yè)數(shù)據(jù)平臺糖酒快訊分析員吳巾幗向記者表示，未來十年，中國白酒將迎來一次重要的發(fā)展機遇，高端白酒的奢侈化將推動中國白酒走向世界，同時也將給區(qū)域白酒迎來一次甜美的發(fā)展期。業(yè)內(nèi)人士認為，高價白酒極有可能成為這一輪發(fā)展期的大贏家。

????令人遺憾的是，白酒業(yè)躁動的熱浪似乎遺忘了A股這方城池。在酒價屢創(chuàng)新高的9月里，白酒股依舊全線下跌。然而這極不相稱的股價表現(xiàn)卻讓金融機構(gòu)找到了新的“賣點”——9月28日，一封言及“板塊再次進入有吸引力區(qū)間”的“推薦信”幾乎讓半數(shù)白酒股節(jié)前起死回生。

????2011年，白酒業(yè)究竟歷經(jīng)了怎樣的躁動？白酒價格躁動的背后又隱藏著酒家怎樣的“醉翁之意”？記者與您一同探尋。

????白酒步入“奢侈品時代”

????8月30日的那則五糧液漲價公告，其實是對茅臺酒頻頻漲價的后發(fā)策略，沉默過久的五糧液不得不進行一番必要的“補漲”。根據(jù)記者的了解，茅臺酒在2011年的漲價風(fēng)頭遠勝于五糧液。

????早在2011年年初，茅臺酒便一口氣提價20%。令人咋舌的是，在今年國慶節(jié)前夕，2006年產(chǎn)的53度飛天茅臺的價格已經(jīng)突破了2000元天花板，最新市場售價高達2089元，作為酒類風(fēng)向標(biāo)的茅臺將中國白酒正式引向了高端奢侈品的行列。

????相比之下，五糧液于節(jié)前的調(diào)價更類似于一種“品牌保級”的戰(zhàn)略之舉。對此，華創(chuàng)證券飲料制造業(yè)分析師高利認為，五糧液與茅臺長期以來不分伯仲，引領(lǐng)著高端消費需求，價格敏感性低，企業(yè)的提價屬于戰(zhàn)略層面的提價，有助于品牌形象的維持。

????根據(jù)糖酒快訊的測算，在茅臺酒漲價的帶領(lǐng)下，國內(nèi)多個白酒品牌年內(nèi)都進行了不止一次的提價，截至2011年年中，這些白酒品牌漲幅都達到60%-80%。

????其中，瀘州老窖在2011年推出的“中國品味·國窖1573”定價在1880元/瓶，直指世界級奢侈品目標(biāo)。目前，在北京市場，52度“中國品味·國窖1573”的零售價已經(jīng)飆升至2180元/瓶。

????而據(jù)記者了解，就在五糧液提價三日后（9月13日），去年年利潤行業(yè)第三洋河酒業(yè)隨即上調(diào)均價10%。

????究竟是什么觸動了中國白酒業(yè)的漲價神經(jīng)？據(jù)糖酒快訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國釀酒工業(yè)利潤總額從2004年的104.08億元提高到2009年的360.26億元，5年增長246.14%。其中，白酒業(yè)在這5年中的發(fā)展速度最為迅猛，33.47%的銷售收入復(fù)合增長率、46.67%的利潤總額復(fù)合增長率均領(lǐng)先于行業(yè)指標(biāo)。

????對于中國白酒產(chǎn)業(yè)過去幾年的快速成長，UBS瑞銀方面認為：“2011年將是中國白酒業(yè)依靠量升求發(fā)展的尾聲，未來5年白酒消費主導(dǎo)因素將轉(zhuǎn)為價漲，白酒銷售收入還有很大提升空間?！?/p>

????對于白酒價格走勢，國內(nèi)機構(gòu)分析師也是“漲”聲一片。前述華創(chuàng)證券高利預(yù)測，未來兩年提價仍然是貫穿行業(yè)的主流因素，200元-700元的次高端產(chǎn)品價位發(fā)展空間巨大。

????高價酒成利潤支柱

????對于中國白酒的價格前途，專家認為，高價白酒將在中國白酒業(yè)下一個發(fā)展機遇期內(nèi)扮演重要角色。

????事實上，據(jù)記者的觀察，高價酒的戰(zhàn)略意義已于行業(yè)上一輪發(fā)展期展露端倪。作為高端酒領(lǐng)導(dǎo)品牌，茅臺和五糧液的盈利水平始終雄踞行業(yè)前兩席，2008年初至2011年上半年，兩家企業(yè)歸屬母公司股東凈利潤分別累計180.7億元和128.13億元，兩家酒廠合計盈利約占同期A股白酒行業(yè)整體利潤的64%。

????更值得關(guān)注的是，高端白酒的戰(zhàn)略意義已從行業(yè)頂端向二三線品牌蔓延，近幾年升勢迅猛的古井貢酒便是依靠其高端白酒路線突出重圍。

????2011年上半年，古井貢酒業(yè)績增速居于行業(yè)首位，歸屬母公司股東凈利潤為2.88億元，同比上漲168.14%。事實上，自2009年以來，古井貢酒一直保持著快速增勢，2009年和2010年的年度業(yè)績增速分別達到318.3%和123.7%。

????高端白酒的發(fā)力是古井貢業(yè)績靚麗的重要原因。截至今年上半年，高端白酒在古井貢酒類營收中的占比已從2009年的34.1%上升到62.7%，成為古井貢白酒產(chǎn)業(yè)的絕對支柱。

????與古井貢不同，酒鬼酒選擇了相反的發(fā)展路徑。2009年以來，該酒廠中低檔酒的營收增速始終快于高檔酒。

????不同的發(fā)展路徑招致相反的命運。2008年年利潤還領(lǐng)先于古井貢600余萬元的酒鬼酒，僅2011年上半年凈利潤就已相差古井貢2.27億元。而與古井貢行業(yè)居首的業(yè)績增速相比，酒鬼酒上半年23%的利潤增幅險些墊底A股白酒板塊。

????1箱老茅臺20年暴漲625倍

????近幾年，高端白酒漲聲一片，眼尖的“理財人”發(fā)現(xiàn)，以茅臺酒為代表的高端白酒具有穩(wěn)定的升值趨勢和投資回報率，于是將理財項目鎖定在高端白酒。因此，白酒市場上“搶酒”、“囤酒”忙得不亦樂乎。

????隨著陳年白酒一場接一場拍賣后，不僅新產(chǎn)的高端酒受追捧，陳年白酒也日益受到囤酒族的青睞。據(jù)調(diào)查，上世紀(jì)80年代產(chǎn)的茅臺回購價均在數(shù)萬元。

????今年4月，李興計劃換車，要補13萬多元差價，“一時之間真拿不出這么多 ，正好遇到有人來家里收酒?！崩铄X興說，父母給了他一箱陳年茅臺，“我不愛喝酒，就一直放著，直到有人來收酒，才知道還值不少錢。”于是，李興將家中一箱1985年產(chǎn)的（12瓶）茅臺酒以15萬元全部賣掉，買回一輛價值13萬元的克魯茲后，還剩1萬多元。在李興看來，1萬多元一瓶的價格已經(jīng)很高了，20多年的時間漲了625倍，“即使算上通脹，也翻了幾十倍?！薄巴顿Y高端白酒并不適合所有人?！弊鼍祁惻l(fā)近10年的王東表示，囤酒如果要變現(xiàn)需 銷售渠道，但由要于高端白酒價格 高，市面上假貨較偏多，不是相熟的渠道很難出手。“酒的儲藏對環(huán)境要求頗高，最好是在恒溫、恒濕環(huán)境下，忽干、忽濕、忽冷、忽熱的環(huán)境都會對酒質(zhì)造成影響，普通購買者很難提供這樣儲藏條件?！蓖鯑|說，只要是白酒都會揮發(fā)，而國內(nèi)酒瓶制造工藝還不完善，酒瓶的密封性不佳，一瓶變成半瓶就沒有收藏價值了，“而且在入手陳酒的時候，也要盡量選擇品相好商標(biāo)、背識清晰、酒瓶外的棉紙完整的酒。此外，瓶蓋應(yīng)該完好無損，年份標(biāo)簽越清楚越好，連瓶帶酒的重量則應(yīng)該超1000克?！?/p>

????高價白酒“工具化”？

????不過，日漸高企的白酒價格倒是幫助“白酒金三角”吸金不少。2011年以來，白酒幾乎成了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本競相爭奪的“香餑餑”。

????三季度伊始，業(yè)內(nèi)傳來巨額資本進駐貴州的消息。據(jù)仁懷白酒工業(yè)園區(qū)負責(zé)人透露，約有3億資金通過官方渠道進駐仁懷，而進入當(dāng)?shù)氐拿耖g資本更是高達10億元。

????垂涎白酒業(yè)的隊伍里自然少不了金融資本的身影。截至今年上半年，共有165只基金持有貴州茅臺，119只基金持有五糧液，77只基金持有瀘州老窖。

????值得一提的是，白酒股多是基金公司今年的重倉股。以頗具代表性的大成基金公司為例，根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，貴州茅臺是該公司上半年的第一重倉股，截至6月末，大成基金旗下各只基金產(chǎn)品總共持有貴州茅臺1425萬股。此外，瀘州老窖和五糧液也同時上榜大成基金公司持股總市值前20名，該公司合計持有三只白酒股8326.33萬股。

????然而，受大盤下行拖累，在白酒價格高企的9月，白酒股價卻全線下跌，個股的月度跌幅從9%到22%不等。

????一邊是炙熱的產(chǎn)業(yè)資本，一邊是垂涎的金融巨頭，他們的熱情能否為白酒股驅(qū)寒呢？白酒股9月的下跌行情引起了賣方機構(gòu)的注意。

????9月28日，中信建投在晨會紀(jì)要中發(fā)布最新研究報告，認為白酒板塊再次進入“有吸引力”區(qū)間，五大白酒公司貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖以及洋河股份均可酌情加倉。

????當(dāng)然，即便白酒股行情停滯不前，各路資本依舊有渠道分享高企的白酒價格——在這個屬于白酒業(yè)的9月里，還有一件不容錯過的行業(yè)大事，9月19日，1000瓶53度“五星茅臺2013”在中國期酒交易所上市交易，以20元人民幣的發(fā)行價被拆分為10萬份發(fā)行。截至節(jié)前，“五糧液2013”和“劍南春2013”的期酒品種也已陸續(xù)上市。

????僅僅9月，昔日的白酒已正式晉升為中國市場的奢侈品、甚至是金融投資的工具品，導(dǎo)致白酒屬性生變的是那一路高揚的白酒價格。然而醉翁之意不在酒，在白酒調(diào)價的背后，一條由“量升”轉(zhuǎn)為“價升”的白酒產(chǎn)業(yè)路徑變革已經(jīng)啟動。（據(jù)《新金融觀察報》）