達(dá)20.5%歷史高位

　　央行昨日傍晚宣布，從21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行行長(zhǎng)周小川前日“適當(dāng)收緊的貨幣政策估計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率不存在絕對(duì)的上限”的話音尚存余溫，昨日就有政策出臺(tái)。分析人士認(rèn)為，此舉意在進(jìn)一步收縮銀行體系的寬裕流動(dòng)性。

　　這是央行今年以來(lái)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來(lái)，央行以每月一次的頻率，在過(guò)去一季度里先后三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，這也

　　此次上調(diào)之后，大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)20.5%的歷史高位。據(jù)估算，上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，可一次性凍結(jié)銀行資金超過(guò)3600億元。

　　探因

　　為應(yīng)付公開(kāi)市場(chǎng)到期資金激增及通脹

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，此次提高存款準(zhǔn)備金率完全符合市場(chǎng)的預(yù)期。李慧勇表示，由于4月央票到期量較大，而央行所新發(fā)的央票又不能完全對(duì)沖到期的大量資金，因此這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上再次提高準(zhǔn)備金率可以理解。

　　中國(guó)社科院金融研究所博士后杜征征分析上調(diào)存準(zhǔn)率的原因在于：

　　第一，今年抗通脹與回收流動(dòng)性任務(wù)艱巨，而加息將造成企業(yè)以及地方融資平臺(tái)還款成本大幅提高，應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎使用，因此存款準(zhǔn)備金率作為重要的貨幣政策工具，今年會(huì)較頻繁地動(dòng)用。

　　第二，4月央票到期資金巨大，初步估計(jì)有9000億左右，且近期SHIBOR隔夜利率至1月期利率均低于正常水平。盡管央票利率倒掛現(xiàn)象基本消失，但央票發(fā)行成本較高，且以短期調(diào)控為主，并不能發(fā)揮流動(dòng)性回收的關(guān)鍵作用。因此，存款準(zhǔn)備金率作為一次性鎖定流動(dòng)性的工具，將會(huì)使用較多。

　　第三，上調(diào)準(zhǔn)備金率是為了抗通脹。本輪通脹，源頭之一就是貨幣發(fā)行過(guò)多，盡管當(dāng)前M1、M2增速回至歷史均值水平附近，但巨大的存量是絕對(duì)不可忽視的。多次上調(diào)準(zhǔn)備金率也是順應(yīng)這一要求。

　　預(yù)測(cè)

　　存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間

　　杜征征表示，存款準(zhǔn)備金率今年年底之前，可能會(huì)上調(diào)3次至22%，下次上調(diào)的時(shí)間窗口很可能在5月或6月。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也持相似觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)仍有不小空間。

　　不過(guò)國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整手段目前看不到很明確的效果，建議采取利率手段。

　　影響

　　股市：預(yù)計(jì)對(duì)A股沖擊不大

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是對(duì)沖通脹壓力及即將到來(lái)的較大資金流動(dòng)性，對(duì)股市影響不大。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也表示，此次調(diào)整在預(yù)期之中，對(duì)股市沖擊不大，市場(chǎng)仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。李大霄還表示，此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還是對(duì)上周五數(shù)據(jù)的解讀，會(huì)增加A股上攻的壓力，但兩市走勢(shì)還是震蕩偏強(qiáng)。他仍看好銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、化工、媒體板塊。

　　樓市：北京房?jī)r(jià)可能率先調(diào)整

　　北京中原地產(chǎn)三級(jí)市場(chǎng)研究部總監(jiān)張大偉認(rèn)為，本次提高存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)抑制開(kāi)發(fā)貸、購(gòu)房貸。在成交量下調(diào)、貸款收緊的雙重影響下，調(diào)控政策的影響逐漸清晰。張大偉指出，存貸款準(zhǔn)備金率的收緊更使得各商業(yè)銀行抑制了放貸沖動(dòng)，同時(shí)增加開(kāi)發(fā)商資金利用成本。而信托資金的募集明顯增加了開(kāi)發(fā)商利用資金的難度和成本，會(huì)逐漸增加開(kāi)發(fā)商加快項(xiàng)目銷售追求銷售回款，降低壓力。

　　張大偉預(yù)計(jì)在下半年開(kāi)發(fā)商將遇到非常大的資金壓力，開(kāi)發(fā)商將面臨銷售萎縮及貸款收緊的雙重壓力。部分敏感的開(kāi)發(fā)商可能從二季度后期就開(kāi)始明顯地出現(xiàn)降價(jià)求量的行為。北京等城市很可能率先出現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)整，而二、三線城市可能明顯滯后。

　　張大偉表示，從直接影響來(lái)看，銀行暫停房貸或暫停部分房貸的現(xiàn)象可能逐漸增加。而對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，獲得貸款的難度也會(huì)更大。

　　銀行:會(huì)影響銀行盈利

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長(zhǎng)安認(rèn)為，頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率會(huì)影響銀行盈利狀況，“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率類似于央行對(duì)水龍頭的控制，商業(yè)銀行可供貸款勢(shì)必會(huì)減少，銀行的利潤(rùn)來(lái)源隨之受到影響。”李長(zhǎng)安還認(rèn)為，銀行可供貸款減少也會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面，因此可防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，其中房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)會(huì)受影響。

　　人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，剛發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，3月的新增貸款投放比較大，也需要通過(guò)上調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)收縮流動(dòng)性。趙錫軍測(cè)算，本次上調(diào)存準(zhǔn)率大約會(huì)凍結(jié)3600億-3800億元銀行資金。(高晨)