人民幣對(duì)內(nèi)貶值背后是財(cái)富轉(zhuǎn)移 普通百姓掉肉

????近日國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知，決定從10月26日零時(shí)起將汽油價(jià)格每噸提高230元，柴油價(jià)格每噸提高220元；也就是說(shuō)，在現(xiàn)價(jià)基礎(chǔ)上，汽油每升漲0.17元，柴油每升漲0.19元。不言而喻，此舉即意味著又將有數(shù)億元的民間財(cái)富要從有車一族的錢包中分離。具體而言，則是一部分會(huì)以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的形式流進(jìn)“石化雙雄”的口袋，另一部分則會(huì)以消費(fèi)稅、增值稅、企業(yè)所得稅的形式去充實(shí)各級(jí)政府的財(cái)政收入。

????對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委的解釋依舊是順應(yīng)市場(chǎng)變化，將油價(jià)與國(guó)際接軌。同理，老百姓也會(huì)一如既往地將油價(jià)上調(diào)，歸咎于發(fā)改委的思維慣性和加價(jià)定律。其實(shí)板子還真有打錯(cuò)的時(shí)候。國(guó)家發(fā)改委作為整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的主管部門，可謂時(shí)時(shí)刻刻都要踩在全國(guó)的雞蛋上跳舞，沒(méi)必要老是去偏疼“石化雙雄”。換言之，發(fā)改委此次上調(diào)油價(jià)除了基于市場(chǎng)因素和眷顧央企的利益外，還有其他方面的考慮，即著眼于撬動(dòng)價(jià)格杠桿的另一只手——正產(chǎn)生流通性過(guò)剩的人民幣。

????人民幣已“發(fā)毛”了

????眾所周知，近年來(lái)隨著M1（主要包括流通中的現(xiàn)金和企業(yè)活期存款）的持續(xù)泛濫，人民幣尤其是人民幣的幣值一直是個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，也是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)之一。盡管有關(guān)部門一直諱莫如深，各路專家學(xué)者亦是巧舌詮釋，但日漸沉重的“菜籃子”和“米袋子”還是直觀地告訴咱老百姓，人民幣已經(jīng)和日益高企的油價(jià)一樣，明顯“發(fā)毛”了，即對(duì)內(nèi)大幅貶值了。

????至于說(shuō)發(fā)了多少毛呢，以9月份的物價(jià)指數(shù)為例。9月份我國(guó)的CPI、PPI同比分別上漲了3.6%和4.3%（前三季度則分別上漲了2.9%和5.5%）。但這僅僅是統(tǒng)計(jì)局“統(tǒng)計(jì)”出來(lái)的數(shù)據(jù)，實(shí)際的物價(jià)指數(shù)興許會(huì)比這個(gè)數(shù)值更高。

????自年初以來(lái)的“蒜你狠”、“姜你軍”以及入夏后的“（綠）豆你玩”似乎都已說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)然，這方面最有發(fā)言權(quán)的還是中國(guó)老百姓，畢竟當(dāng)家方知柴米油鹽貴。

????毛多了自然就會(huì)肉少。在相關(guān)保值措施（銀行存款利率、價(jià)格補(bǔ)貼等）不能同步跟進(jìn)的情況下，人民幣的對(duì)內(nèi)貶值，即意味著老百姓碗里的肉在不知不覺地減少。至于人民幣的對(duì)內(nèi)貶值讓老百姓碗里的肉減少了多少呢？先看兩組數(shù)據(jù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國(guó)GDP按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)了10.6%。另?yè)?jù)財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國(guó)財(cái)政收入63039.51億元，同比增長(zhǎng)22.4%；占同期GDP總額（268660億元）的23.46%。但是，同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入?yún)s只增長(zhǎng)了7.5%，僅為財(cái)政收入增速的三分之一?？梢?，盡管中央連年強(qiáng)調(diào)要努力提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重、勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，但時(shí)至今日老百姓的錢包還是沒(méi)有鼓過(guò)GDP的腮幫子，也未能硬過(guò)財(cái)稅收入的金袋子。此何故？除了分配關(guān)系顯失公平外，一個(gè)重要的原因就是人民幣發(fā)的毛卷走了老百姓盤子里的蛋糕。

????換言之，人民幣的對(duì)內(nèi)貶值推高了物價(jià)，高企的物價(jià)又抬升了GDP和稅基，因而社會(huì)財(cái)富和財(cái)稅收入均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，即實(shí)現(xiàn)了“國(guó)富”。按理，居民收入也應(yīng)保持同步增長(zhǎng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“民強(qiáng)”。但是由于老百姓在分配關(guān)系中的弱勢(shì)地位，該分得的那塊新蛋糕未能分到，因而“民強(qiáng)”成了一句空話。此外，在人民幣不能對(duì)外貶值的情況下，通脹的泡沫就只能在國(guó)內(nèi)稀釋，即通過(guò)吃、穿、住、用、行等方面的全面漲價(jià)去由老百姓的錢包消化。簡(jiǎn)言之，人民幣的對(duì)內(nèi)貶值非但沒(méi)有讓老百姓分享到新增的蛋糕，反而將老百姓盤子里原有的那塊蛋糕咬掉了一角。

????當(dāng)然，老百姓碗里的肉并非都飛進(jìn)了國(guó)庫(kù)，其中有相當(dāng)一部分被卷進(jìn)了商家和炒家的腰包。因?yàn)樯鐣?huì)消費(fèi)品價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素往往是流通環(huán)節(jié)的層層加價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.3%，遠(yuǎn)高于GDP和居民收入的增長(zhǎng)。這是不是說(shuō)明如今的老百姓比金融危機(jī)爆發(fā)前敢花錢了或是更加有錢可花了呢？事實(shí)并非如此。通常在經(jīng)濟(jì)比較低迷的情況下，老百姓產(chǎn)生消費(fèi)沖動(dòng)的可能性很低，相反，其會(huì)保持一種量入為出、持幣待購(gòu)的心理。那為何前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額高出同期居民人均可支配收入（7.5%）的一倍多呢？原因只有一個(gè)，即豆、姜、蒜等消費(fèi)品的變向漲價(jià)讓老百姓不得不打開錢包，于是老百姓碗里的肉就有一部分被那些商家和炒家叼走。

????不過(guò)這種情況下“掉肉”的是所有老百姓，還有一種情況是只有特定的群體會(huì)因人民幣的貶值而“瘦身”。比如買了高價(jià)房的“房奴”。不得不承認(rèn)，這些年房?jī)r(jià)的持續(xù)飆升實(shí)際上吸附了不少通脹泡沫，也在一定程度上和諧了物價(jià)指數(shù)（通常計(jì)算CPI、PPI值時(shí)不考慮房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)在投資中計(jì)算），但這是以廣大“房奴”的“被幸福”為代價(jià)的。今年9月底中央出臺(tái)“國(guó)五條”后房?jī)r(jià)已呈趨穩(wěn)之勢(shì)，對(duì)老百姓而言這是好事。不過(guò)房?jī)r(jià)趨穩(wěn)也就意味著未來(lái)的通脹少了一個(gè)出口，相反，房地產(chǎn)以外的行業(yè)和領(lǐng)域就多了一份壓力。因?yàn)橥浥菽K歸是要有口可出有地方可去的，倘若不能合理地引其往某些特定的行業(yè)轉(zhuǎn)移，則其將會(huì)往衣、食、?。ㄗ猓?、行等民生領(lǐng)域奔涌，在老百姓的飯碗里聚集。換言之，像上半年“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”那樣的鬧劇將會(huì)愈演愈烈，從而老百姓的飯碗會(huì)變得越來(lái)越沉。反之，則是眾商家和炒家的腰包越來(lái)越鼓。

????正如本月初發(fā)改委公布的那個(gè)電價(jià)階梯收費(fèi)意見稿的初衷一樣，此次油價(jià)上調(diào)，既有變向收費(fèi)之嫌，亦不乏定向轉(zhuǎn)移通脹之意。在當(dāng)前M1已高達(dá)24.4億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%的情況下，通脹的泡沫是急需要引導(dǎo)和轉(zhuǎn)移的。與其讓所有老百姓碗里的肉被叼走，還不如讓特定領(lǐng)域的特定人群去挑一下大梁，多承受一些通脹壓力。于是發(fā)改委掰著指頭一比對(duì)，就打起了電價(jià)和油價(jià)的主意。當(dāng)然，這也就有意無(wú)意地讓“石化雙雄”等壟斷性央企獲了利。

????人民幣的對(duì)外“發(fā)飆”

????以上僅是人民幣對(duì)內(nèi)貶值背后所隱藏的財(cái)富轉(zhuǎn)移。遺憾的是這幾年人民幣在對(duì)內(nèi)貶值的同時(shí)，還在對(duì)外尤其是對(duì)美元大幅升值。自2005年7月21日匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率已由當(dāng)初的8.27∶1升至目前的約6.67∶1，升值超過(guò)19%。即便是自2010年6月19日的匯率彈性化調(diào)整以來(lái)，其對(duì)美元的升值亦超過(guò)了2%?？梢娙嗣駧诺膶?duì)外“發(fā)飆”還遠(yuǎn)勝過(guò)其對(duì)內(nèi)“發(fā)毛”，而且因其“發(fā)飆”而被禮送出境的財(cái)富也不亞于其“發(fā)毛”所卷走的蛋糕。

????一者，人民幣升值后，國(guó)家持有的2萬(wàn)多億美元外匯儲(chǔ)備將會(huì)大幅縮水。人民幣對(duì)美元升值，即意味著美元對(duì)人民幣發(fā)生了貶值，隨之而來(lái)的就是美元資產(chǎn)的大幅縮水。僅以我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美國(guó)國(guó)債為例，截至今年8月末，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債達(dá)8684億美元，即便是平均貶值10%，國(guó)家財(cái)富亦將縮水?dāng)?shù)千億元人民幣。

????二者，人民幣升值后，外國(guó)資本回流時(shí)會(huì)卷走巨額財(cái)富。如某外商在2005年匯改前對(duì)華投資1億美元，按當(dāng)時(shí)的匯率可換得人民幣8.27億元。即便是不考慮經(jīng)營(yíng)收益和銀行利息，如該外商現(xiàn)在撤資的話，按目前的匯率8.27億元人民幣可換得1.24億美元，比其初始投資額溢出了0.24億美元，套利收益率高達(dá)24%。為何這幾年境外的熱錢不斷涌向中國(guó)呢？原因就在這里。境外的熱錢只要能進(jìn)入中國(guó)，哪怕是放在銀行不動(dòng)，亦可因人民幣的升值而獲利。

????三者，人民幣升值后，外國(guó)人在華消費(fèi)時(shí)會(huì)侵蝕巨額財(cái)富。如某外國(guó)人在2005年匯改前攜100萬(wàn)美元來(lái)華旅行，按當(dāng)時(shí)的匯率將100萬(wàn)美元兌換成人民幣827萬(wàn)元存入銀行，然后到處游山玩水。假如這五年中其總共花掉了160萬(wàn)元，現(xiàn)在玩膩味了又將剩下的667萬(wàn)元兌換成美元帶回去。按目前的匯率（6.67∶1）折算667萬(wàn)人民幣可換得100萬(wàn)美元。等于說(shuō)這廝一分錢沒(méi)花，在中國(guó)白吃白玩了五年。因此，也就難怪北京、上海的地鐵里都擠滿了老外。

????四者，人民幣升值后，國(guó)家對(duì)出口企業(yè)的“補(bǔ)貼”即出口退稅會(huì)貼掉巨額財(cái)富。自2005年匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值超過(guò)了19%，同時(shí)即意味著出口企業(yè)的利潤(rùn)空間被壓縮了近20%。對(duì)于那些利潤(rùn)率原本只有幾個(gè)點(diǎn)的沿海加工企業(yè)而言，這無(wú)異于致命一擊。為了確保這些企業(yè)不破產(chǎn)，員工不會(huì)大面積失業(yè)，國(guó)家只好提高出口退稅。在過(guò)去兩年中，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局已多次提高輕工、機(jī)電等產(chǎn)品的出口退稅率，有的甚至提高到了17%。雖說(shuō)出口退稅是退稅給境內(nèi)企業(yè)，但因這些企業(yè)的產(chǎn)品的消費(fèi)者絕大部分都是外國(guó)人，因而此舉就無(wú)異于給老外發(fā)了“紅包”。據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，今年1-9月我國(guó)出口貨物退增值稅、消費(fèi)稅共計(jì)5312.07億元，同比多退449.54億元?？梢?，這個(gè)“紅包”著實(shí)不小。

????近年來(lái)人民幣的幣值一直呈內(nèi)貶外升之勢(shì)。這一畸形態(tài)勢(shì)除了制造一種“兩高一低”（高物價(jià)、高匯率、低利率）的表象之外，還隱藏著巨額的財(cái)富轉(zhuǎn)移。一方面是民間財(cái)富中的一部分被轉(zhuǎn)移到了政府的金庫(kù)和某些壟斷企業(yè)、商家、炒家的腰包；另一方面則是國(guó)家財(cái)富中的一部分被轉(zhuǎn)移到了老外的錢包。所幸日前央行已開始采取加息措施，加息后人民幣的內(nèi)貶外升之勢(shì)已有所改觀。在未來(lái)的一段時(shí)間里，預(yù)計(jì)這種加息措施仍會(huì)延續(xù)或有新的舉措被推出，屆時(shí)相信財(cái)富轉(zhuǎn)移的問(wèn)題會(huì)有所緩和。

????眾所周知，人民幣是我國(guó)的法定貨幣，代表著國(guó)家的信譽(yù)和人民的信任。因此，人民幣的幣值應(yīng)該首先代表國(guó)家和人民的利益，我們的主管當(dāng)局在制定相關(guān)政策以及進(jìn)行市場(chǎng)操作時(shí)，一定要以國(guó)家和人民的利益為重，切莫因?yàn)槲鞣絿?guó)家的臉色或一小部分人的利益，而讓人民幣卷走了國(guó)家的財(cái)富，虧待了自己的人民。（小標(biāo)題為編者所加 作者系UNIOCEAN首席分析師）