摩爾城招商撲朔迷離 鄂武商配股項目前景堪憂

　　⊙記者 王宏斌 陳捷 ○編輯 裘海亮

　　既未兌現(xiàn)解決同業(yè)競爭的承諾，也未等到配股獲批，鄂武商依賴發(fā)行購物卡，變相融資倉促上馬摩爾城，讓投資者不由得為其捏了一把汗。而比項目上馬過程更讓人擔(dān)憂的是其運營前景。

　　記者昨日從相關(guān)渠道獲悉，已封頂?shù)哪柍钦猩滩⒉焕硐?。雖然至正式營業(yè)還有近一年的時間，但此局面已給摩爾城未來命運添上了一絲陰影。昨日，鄂武商內(nèi)部人士對此給予了否認(rèn)，不過他拒絕透露招商進(jìn)展情況。

　　前次募投收效不佳

　　摩爾城招商撲朔迷離很容易讓投資者聯(lián)想到鄂武商上次募投項目的命運。

　　早在1997年，公司配股募資2.12億元全部用于購買武漢世貿(mào)廣場1至12層樓。據(jù)公開資料，總投資7億多元的世貿(mào)廣場自1999年開業(yè)至今，11年累計實現(xiàn)利潤總額6.84億元。雖然最終達(dá)到預(yù)期效益目標(biāo)，但實際上在連續(xù)數(shù)年內(nèi)，世貿(mào)廣場一直虧損，直到最近幾年，在經(jīng)過幾輪定位調(diào)整之后才實現(xiàn)盈利。

　　武漢商界人士分析，世貿(mào)表現(xiàn)不佳除自身管理問題外，與該商圈過度飽和及商店定位均有關(guān)系。據(jù)了解，在解放大道商圈，方圓1公里的范圍內(nèi)聚集著鄂武商旗下的武漢廣場、國際廣場、世貿(mào)廣場以及SOGO、漢商、新世界(13.29,-0.35,-2.57%)等大型百貨店。扎堆經(jīng)營雖聚集了人氣，但由于定位趨同，故也拉低了平均利潤。該人士指出，世貿(mào)在定位上一直未與毗鄰的武廣形成錯位，時至今日，其勢頭仍被合資經(jīng)營的武廣壓著，這也是其經(jīng)營不佳的重要原因。

　　除世貿(mào)外，近年來，公司擴(kuò)張百貨店步伐迅猛。但新建或收購的亞貿(mào)廣場、國際廣場、襄樊購物中心、十堰商場等盈利狀況究竟如何不得而知。僅從披露的報表來看，公司主要盈利店仍為武廣，其中去年貢獻(xiàn)公司利潤總額超半壁江山。而且去年公司凈資產(chǎn)收益率又呈下降趨勢，這已表明伴隨著網(wǎng)點擴(kuò)張，公司盈利能力并未提升。

　　配股項目前景堪憂

　　鄂武商董事長劉江超在去年9月摩爾城項目開工儀式上曾放言，將把國際90%的名品一網(wǎng)打盡。公司披露的可行性報告也顯示，摩爾城擴(kuò)建項目經(jīng)營規(guī)模達(dá)27萬平方米，將主要引入一線奢侈名品，附帶知名餐飲娛樂項目，形成高端與大眾相結(jié)合的定位。

　　但據(jù)商界人士分析，現(xiàn)有的國廣、武廣和世貿(mào)已經(jīng)涵蓋了從頂級、高端到中端的定位。在這種市場環(huán)境下，未來摩爾城擴(kuò)建項目開業(yè)之后，會否對已連成一體的其他三家主力門店造成擠壓效應(yīng)，并進(jìn)而拖垮集團(tuán)公司？

　　除定位之爭外，商圈是否飽和也一直眾說紛紜?！岸跷渖塘⑹淖龃髥蝹€商業(yè)區(qū)的策略在武漢是有爭議的?！痹撌邢嚓P(guān)主管部門官員告訴記者，傳統(tǒng)商圈是否過度飽和，不好擅下結(jié)論，但政府鼓勵也引導(dǎo)培育多個商圈。據(jù)悉，在武漢三鎮(zhèn)中，隨著武昌街道口、魯巷，漢陽鐘家村以及漢口西北湖等商圈逐步跟進(jìn)，解放大道傳統(tǒng)商圈正受到擠壓，集客力也趨弱化。

　　熟知內(nèi)情的商界人士告訴記者：“擔(dān)心商圈飽和還只是一方面，更主要的是各大頂級品牌對進(jìn)入武漢仍心存疑慮，這幾年奢侈品牌對進(jìn)軍中國二線城市是很謹(jǐn)慎的，也的確放慢了腳步。”據(jù)悉，此前國廣招商時也曾接觸愛馬仕、LV、芬迪等一線品牌，但最后均未敲定，及至國廣開業(yè)時仍有部分鋪位空缺。

　　商界人士透露，其實近年來鄂武商在武漢之外的其他三線城市開店是相對保守的，公司的策略是開店三年后仍不盈利即關(guān)店走人。這次投25億建摩爾城，有點豪賭的意味——成敗與否仍有待觀察。

　　記者注意到，近期，有券商研究報告在對鄂武商給予樂觀估值的同時，也發(fā)出風(fēng)險提示：估值基于摩爾城順利營業(yè)；而若摩爾城招商計劃未能按期完成，商鋪出租率過低，項目培育周期延長將導(dǎo)致盈利低于預(yù)期。