中國開啟后4萬億時代 中央出重手治瘋狂泡沫

    “兩年四萬億”計劃時下已經(jīng)過半。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成為大勢的2010年——這個或可被稱為后四萬億的時代，中國宏觀調(diào)控方針如何繼續(xù)，財政投入方向如何轉(zhuǎn)變，市場投資主體如何轉(zhuǎn)換，中國經(jīng)濟(jì)從此振奮還是低谷徘徊等等問題，將會得到一一解答。

    【開篇的話】2009的背影漸行漸遠(yuǎn)。新的一年，中國如何才能鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升？如何戰(zhàn)勝國際金融危機(jī)的持續(xù)影響？我們知道，唯有正確把握形勢，才能進(jìn)一步應(yīng)對沖擊、鞏固基礎(chǔ)，在邁入2010的時候，本報推出“突圍2009——迎戰(zhàn)2010”系列新年特稿，試圖為讀者多角度解構(gòu)經(jīng)濟(jì)、展望未來。

    在2008年全面爆發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景的映襯下，“四萬億”財政刺激政策的出臺，向世界展示了中國政府力挽狂瀾的勇氣和決心，也讓各國重新認(rèn)識了這個東方巨龍的潛能和實力。

    盡管這種強(qiáng)大的國家調(diào)控手法，一開始頗受爭議：關(guān)于四萬億資金的來源，關(guān)于四萬億投資的流向，關(guān)于重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)的擔(dān)憂，甚至關(guān)于實施過程中可能出現(xiàn)的腐敗……

    但是，時至今日，沒有人能否定“四萬億”給國人注入的信心和激情，尤其在這個“信心比黃金更重要”的時期，如此宏大的投資暢想，足以支撐中華民族攜手共御危機(jī)，最終闖過這段艱難的時期。

    “兩年四萬億”計劃時下已經(jīng)過半，從2008年第四季度到2009年第三季度，中央財政承諾的11800億元投資已先后下達(dá)了四批共3800億元。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成為大勢的2010年——這個或可被稱為后四萬億的時代，中國宏觀調(diào)控方針如何繼續(xù)，財政投入方向如何轉(zhuǎn)變，市場投資主體如何轉(zhuǎn)換，中國經(jīng)濟(jì)從此振奮還是低谷徘徊等等這些問題，將會得到一一解答。

    的確，在中央政府的期望里，“四萬億”是一劑內(nèi)調(diào)外養(yǎng)的良方，而非只圖一時之快的興奮針。因此，既然是一個邊治邊愈的過程，那就需要根據(jù)病體的變化來不斷地調(diào)整改變治療方案。

    9．7萬億元巨額貸款如何消化，產(chǎn)能過剩的陰影如期而至，拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”嚴(yán)重失衡……“四萬億”后的新問題已經(jīng)引起了中央政府的高度重視。

    2009年12月初，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，定調(diào)來年的經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)方針?！案幼⒅赝苿咏?jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，這是中央政府對2010年發(fā)展走向的高度概括。

    “四萬億”讓誰瘋狂

    面對世界經(jīng)濟(jì)四面楚歌的現(xiàn)狀，中央政府兩年4萬億元的財政刺激方案，拉開了中國有史以來最大規(guī)模投資建設(shè)的序幕。

    “四萬億”財政刺激政策甫一出臺，即刻引發(fā)了地方政府18萬億的投資狂潮。

    這是投資界流行的一個真實的談資——2008年底，各地來京跑項目審批者，擁堵了北京三里河中央部委辦公區(qū)。從10月以來，這里的餐廳始終人滿為患，包間很難訂到，散座上食客們談?wù)摰囊彩莿虞m數(shù)十億、上百億的項目審批，這種多年未見的盛況，令此前因生意不好而關(guān)張的餐廳老板眼紅不已。

    出現(xiàn)這一獨(dú)特景觀的原因很簡單。自國務(wù)院宣布4萬億元財政刺激計劃以來，中央部委和地方省市紛紛表態(tài)跟進(jìn)。到2008年11月底，全國24個省份已宣布的投資計劃總額超過18萬億元。雖然這些計劃并不一定都能獲批，但如此驚人的投資沖動，包含更多的是不切實際的泡沫。

    緊隨地方政府之后，銀行也跟著瘋狂起來——為配合國務(wù)院“4萬億”的計劃，工、農(nóng)、中、建等銀行迅速落實支持國家擴(kuò)大內(nèi)需的信貸計劃，最終造成的結(jié)果，是2009年全年9．7萬億元人民幣的天量信貸規(guī)模，超過2007年與2008年兩年信貸之和。

    當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格上漲的過程中，信貸風(fēng)險有可能被掩蓋起來，但如果產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)價格下跌，信貸風(fēng)險就會立即暴露，因此隨著信貸規(guī)模的擴(kuò)張，銀行體系信貸風(fēng)險不容忽視。

    在如此寬松的流動性刺激下，最為敏感的資本市場自然也難逃瘋狂的襲擊。2009年的中國股市以前所未有的表現(xiàn)領(lǐng)漲全球資本市場——從年初的1800多點(diǎn)起步，上證指數(shù)年內(nèi)一度上漲至3478點(diǎn)，漲幅接近一倍，而在1581只可交易的股票中，累計漲幅超過200％的股票也超過500家，漲幅超過100％的則多達(dá)1281家。這顯然超出了大多數(shù)專業(yè)機(jī)構(gòu)在年初的保守預(yù)計。

    2009年的中國樓市，完全可以用“逆勢狂漲”來形容，絲毫未受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，反而迎來了歷史上發(fā)展最強(qiáng)勁一年。綜觀2009年的房地產(chǎn)市場，其過熱甚至瘋狂表現(xiàn)幾乎無人否認(rèn)。

    杭州再現(xiàn)炒賣房號的奇觀，七八千人爭搶兩百多套房子，一個房號低則上萬高則數(shù)十萬；北京五環(huán)開外的商品房預(yù)售價已高達(dá)1．7萬／平方米……某熱播電視劇里描寫的景象在現(xiàn)實中一一上演。

    以上各界如此種種的瘋狂舉措，與實體經(jīng)濟(jì)的真實發(fā)展?fàn)顩r并不吻合，所以，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，難免會滋生出很多阻礙2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及穩(wěn)定增長的各種隱患——各地“大、干、快、上”的盲目建設(shè)，很多重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能過剩，銀行背負(fù)的巨額信貸壓力，資本市場、樓市越吹越大的泡沫等等，不得不引起我們的警惕。