日前，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、研究員巴曙松博士應(yīng)青島經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)邀請(qǐng)來(lái)到青島，為島城企業(yè)和相關(guān)專業(yè)人士做了一場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率政策改革與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)及企業(yè)應(yīng)對(duì)策略的報(bào)告。 青島是一個(gè)外向度較高的城市，青島的企業(yè)更加關(guān)心此次匯率改革將給企業(yè)
帶來(lái)怎樣的影響，以及怎樣應(yīng)對(duì)匯率改革。作為參加了此次匯率改革的專家，巴曙松博士用生動(dòng)的語(yǔ)言和詳盡的材料介紹了此次改革的背景、時(shí)機(jī)、內(nèi)容等方面的情況，這為青島企業(yè)帶來(lái)的宏觀政策指導(dǎo)意義深遠(yuǎn)。 改革將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整
巴曙松說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)國(guó)家在它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高的階段，往往伴隨著一個(gè)貨幣不斷升值的過(guò)程。匯率的升值，必然使之與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善互相推動(dòng)，升值推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，結(jié)構(gòu)改善使得經(jīng)濟(jì)提高，消化升值的能力也就提高，這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，
對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，貨幣政策調(diào)整的主要目的是，要有保持央行良好的獨(dú)立性，抵制投機(jī)的壓力，應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦和貿(mào)易的條件惡化，通過(guò)這個(gè)調(diào)整來(lái)促成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，逐步地促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，拉動(dòng)內(nèi)需的發(fā)展，推進(jìn)中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
巴曙松認(rèn)為，原來(lái)低估的匯率，實(shí)際上是把非貿(mào)易部門(mén)廉價(jià)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易部門(mén)，支持出口的擴(kuò)張，其他部門(mén)可能獲得發(fā)展機(jī)會(huì)，20年的發(fā)展，盡管出口部門(mén)得以不斷擴(kuò)張，但是國(guó)內(nèi)其他行業(yè)則可能失去了發(fā)展機(jī)會(huì)。由此得出結(jié)論就是，沿海這種外向經(jīng)濟(jì)比重比較大的地區(qū)是受益的，中西部卻為此做出了貢獻(xiàn)。
“人民幣匯率的逐步升值，對(duì)出口比重大的沿海地區(qū)的沖擊比中西部要大，這也是政策試圖用經(jīng)濟(jì)手段引導(dǎo)的目的，讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)含量低的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中西部，沿海地區(qū)發(fā)展一些技術(shù)層面更高的產(chǎn)業(yè)�！卑褪锼烧f(shuō)。
同時(shí)，巴曙松認(rèn)為，讓匯率升值對(duì)服務(wù)業(yè)是有好處的，升值有助于本土服務(wù)業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致盈利空間上升，服務(wù)部門(mén)增加的就業(yè)機(jī)會(huì)完全可以彌補(bǔ)出口部門(mén)減少的就業(yè)機(jī)會(huì)。
巴曙松提出，下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，就在于內(nèi)需能不能帶動(dòng)起來(lái)。而內(nèi)需則不能過(guò)分地依賴于投資，投資帶來(lái)的是經(jīng)濟(jì)的大起大落，所以，消費(fèi)帶動(dòng)投資還是比較健康的。
對(duì)企業(yè)影響大小取決于定價(jià)能力
而匯率變化對(duì)不同行業(yè)的影響也是不同的。巴曙松說(shuō)，人民幣升值將對(duì)出口企業(yè)帶來(lái)較為不利的影響，而對(duì)進(jìn)口企業(yè)則較為有利，但具體到各個(gè)行業(yè)仍然需要更進(jìn)一步的分析。
對(duì)出口行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)原料，產(chǎn)品主要出口國(guó)際市場(chǎng)，如服裝、紡織、家電等行業(yè)，升值將直接縮減企業(yè)的盈利空間，再加上行業(yè)在國(guó)際上具有的定價(jià)能力較差，企業(yè)受升值的不利影響較大。
但是如果生產(chǎn)中的原材料和中間產(chǎn)品均來(lái)自國(guó)外，產(chǎn)品也大部分外銷，屬于大進(jìn)大出型，升值對(duì)其的正面和負(fù)面影響大致可相互抵消，所受影響不大。
“中國(guó)的出口中有57％屬于加工貿(mào)易，因此人民幣升值對(duì)出口的總體影響并不大�！彼贸鲞@樣的結(jié)論。
對(duì)進(jìn)口行業(yè)來(lái)說(shuō)，以航空業(yè)為例，巴曙松認(rèn)為，人民幣升值降低了其進(jìn)口成本，國(guó)內(nèi)航空公司債務(wù)多以外匯浮息貸款為主，升值后以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)折算成人民幣有所下降，為航空公司帶來(lái)直接會(huì)計(jì)賬面的匯兌收益。而其他原料大量依賴進(jìn)口的行業(yè)也會(huì)從升值中受惠。
對(duì)于那些受影響的出口企業(yè)來(lái)講，影響大小取決于中國(guó)企業(yè)的定價(jià)能力，而不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為升值2％，企業(yè)盈利就減少2％。
巴曙松說(shuō)，“我們一個(gè)傳統(tǒng)的問(wèn)題是外戰(zhàn)外行，內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行。而許多產(chǎn)品，中國(guó)在世界上占有很大比例，中國(guó)如果加強(qiáng)行業(yè)的自律，加強(qiáng)定價(jià)能力，實(shí)際上完全是可以通過(guò)價(jià)格轉(zhuǎn)移把那一部分壓力轉(zhuǎn)移過(guò)去。
同時(shí)，他還提出，貿(mào)易規(guī)模并不一定表明效益高，企業(yè)并不是為了出口而出口的，企業(yè)還是要賺錢(qián)的，這應(yīng)促進(jìn)企業(yè)開(kāi)始正式地轉(zhuǎn)化盈利目標(biāo)。
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)常規(guī)性工作
巴曙松說(shuō)，原來(lái)固定匯率制，意味著實(shí)際上匯率風(fēng)險(xiǎn)是由國(guó)家來(lái)承擔(dān)的，國(guó)家來(lái)給企業(yè)買(mǎi)單的。那么現(xiàn)在匯率開(kāi)始浮動(dòng)之后，這個(gè)匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由企業(yè)自己來(lái)承擔(dān)。所以，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)該成為一個(gè)常規(guī)性的工作，做任何業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)考慮這個(gè)問(wèn)題。
他認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)對(duì)策略首先要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，由目前僅僅依靠賺取加工費(fèi)，向品牌的行銷、包裝、物流以及兩端研發(fā)延伸，即在“微笑曲線”上向兩段拓展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。
而由于人民幣的升值，會(huì)刺激國(guó)內(nèi)的一些需求。所以企業(yè)要考慮不能僅僅依附國(guó)際市場(chǎng)，也要靠開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，一些企業(yè)、勞動(dòng)力密集的企業(yè)，可以把企業(yè)從沿海轉(zhuǎn)向內(nèi)地，甚至可以利用升值的趨勢(shì)，從全球范圍內(nèi)配制自己的資源。
企業(yè)應(yīng)對(duì)升值有六招
在企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)流程中，巴曙松提出了應(yīng)對(duì)升值的六個(gè)方面的建議。
其一，采用本幣結(jié)算。原來(lái)許多企業(yè)習(xí)慣的、本能地用美元結(jié)算，那么以后出口日本可以用日元、出口歐盟可以用歐元，匯率的參考籃子里面都包含這樣貨幣，而對(duì)周邊的貿(mào)易也可以逐步地用人民幣結(jié)算。
其二，可以采用推遲和提前結(jié)算，一般而言目前存在人民幣的升值預(yù)期，對(duì)于進(jìn)口付匯的企業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)的和約比較有利，對(duì)出口收付匯的企業(yè)時(shí)間較短的和約則相當(dāng)有利，所以企業(yè)在簽訂涉外貿(mào)易合同的時(shí)候，應(yīng)該盡可能將收匯的結(jié)算時(shí)間適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。同時(shí)我們?cè)谶M(jìn)行貿(mào)易合同的時(shí)候，必須注意還有一條，匯率風(fēng)險(xiǎn)條款，收匯金額日期和匯率風(fēng)險(xiǎn)。
其三，利用金融工具來(lái)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)，目前國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供了匯率避險(xiǎn)工具，有人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯期權(quán)的匯率等，而在今年下半年、明年陸續(xù)會(huì)有很多新產(chǎn)品出來(lái)，這給企業(yè)許多選擇的工具，那么對(duì)于我們金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)本身也是一個(gè)挑戰(zhàn)。
其四，可以選擇合適的交易時(shí)期，當(dāng)前人民幣牌價(jià)全天統(tǒng)一價(jià)，所以人民幣外匯存在這個(gè)反映滯后的時(shí)間差，企業(yè)可以根據(jù)當(dāng)天的美元對(duì)其他貨幣的走勢(shì)來(lái)判斷，美元對(duì)人民幣牌價(jià)的走勢(shì)，如果美元是弱勢(shì)的，第二天美元對(duì)人民幣的牌價(jià)走低的可能性比較大，如果強(qiáng)制它走高，特別是美元當(dāng)天的波動(dòng)比較大的時(shí)候，企業(yè)可以選擇看好美元的指數(shù)的走勢(shì)，來(lái)判斷外匯的牌價(jià)走向來(lái)選擇一個(gè)交易時(shí)機(jī)。
其五，既有進(jìn)口業(yè)務(wù)又有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，則可以通過(guò)掉期交易來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)，如果企業(yè)有一筆一個(gè)月以后的美元收匯和三個(gè)月之后的付匯，企業(yè)可以選擇相對(duì)應(yīng)的掉期付匯來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
其六，對(duì)于能源進(jìn)口型行業(yè)的企業(yè)，可以選擇與國(guó)際能源商品價(jià)格掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款或其他理財(cái)產(chǎn)品，從而既可保證外匯資金的收益也可有效規(guī)避能源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)記者鄒吉宏
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2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。
2005年7月21日19∶00,美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣�，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)。
中國(guó)人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間。同時(shí)，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動(dòng)，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。
