晨報(bào)記者 陳重博

　　又是一個(gè)“黑色星期一”。昨日，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)全日回落2.59%，在創(chuàng)下年內(nèi)最大跌幅的同時(shí)，也刷新了6年以來的新低。顯然解決股權(quán)分置問題，使投資者對(duì)滬深A(yù)股的估值預(yù)期發(fā)生了重大變化，并直接影響到股票的定價(jià)。市場(chǎng)已跌到這個(gè)份上，眼看著“千點(diǎn)論”即將兌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì) 后市的看法如何呢？

　　基金被迫調(diào)倉后市看淡

　　進(jìn)入5月后，一直逆市堅(jiān)挺的基金重倉股陰跌不止。繼二線藍(lán)籌龍頭———中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)率先領(lǐng)跌之后，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)等大盤藍(lán)籌基金重倉股也一度輪番跳水。一時(shí)間，基金重倉股從“餡餅”淪落到“陷阱”，基金凈值亦遭受了嚴(yán)重的打擊。

　　海通證券的分析指出，目前基金投資策略面臨艱難的調(diào)整：首先，股權(quán)分置試點(diǎn)改變了基金重倉股的估值預(yù)期。其次，贖回壓力導(dǎo)致基金被迫拋售股票。最后，宏觀調(diào)控、匯率、利率等一系列影響股市的因素仍然存在較大壓力，導(dǎo)致一些基金重倉股本身的基本面和景氣度發(fā)生了變化，使得基金對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和這類股票的未來走勢(shì)看淡，產(chǎn)生了調(diào)倉的愿望。

　　或許正是基于上述原因，基金的整體思路更趨于謹(jǐn)慎。東吳基金認(rèn)為，目前點(diǎn)位處的技術(shù)性超跌反彈隨時(shí)有可能發(fā)生，但已不再預(yù)期有超過100點(diǎn)甚至是150點(diǎn)以上的反彈高度。結(jié)合能源原材料價(jià)格高漲、未來宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速可能性正在增大等幾項(xiàng)因素，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)將難以令人樂觀。

　　QFII看好未來等待時(shí)機(jī)

　　而作為市場(chǎng)的另一主力部隊(duì)，QFII的表態(tài)同樣耐人尋味。近日，里昂證券中國(guó)區(qū)研究主管李惠公開表示，將繼續(xù)看淡A股市場(chǎng)�！捌鋵�(shí)大部分外資的態(tài)度對(duì)此是一致的，只不過我們敢于如此公開的表態(tài)。我們看好A股市場(chǎng)的未來前景，但現(xiàn)在不是最好的介入時(shí)機(jī)。”

　　據(jù)悉，該機(jī)構(gòu)僅看好零售業(yè)、公路運(yùn)輸業(yè)、碼頭業(yè)、設(shè)備制造業(yè)4個(gè)板塊，對(duì)保險(xiǎn)板塊持中立態(tài)度，并看淡房地產(chǎn)、汽車、航空公司等9個(gè)板塊。

　　高手機(jī)會(huì)來臨重返股市

　　就當(dāng)場(chǎng)內(nèi)的機(jī)構(gòu)、散戶普遍迷茫、失望之時(shí)，一批原本已淡出市場(chǎng)多年的“高人”，卻對(duì)A股產(chǎn)生了濃厚的興趣。

　　日前，上海證大投資受讓*ST天然的股權(quán)，其董事長(zhǎng)戴志康再次在低點(diǎn)入市進(jìn)行資本運(yùn)作。1995、1996年間，大盤同樣持續(xù)低迷時(shí)，上海證大曾果斷入市，在蘇常柴(資訊 行情 論壇)的轉(zhuǎn)配股中賺得盆滿缽滿；2000年，股指逼近2000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，上海證大逐步退出股市。如今，這位資本高手在房市中兜了一圈后，又回到了闊別已久的股市。

　　此外，同樣久未露面的知名分析人士孫成鋼近日連續(xù)發(fā)表文章，驚言“中國(guó)股市的大牛市即將開始”。他認(rèn)為，A股市場(chǎng)目前正處于歷史性底部區(qū)域，投資價(jià)值比1995年年底還要高。而大牛市的起點(diǎn)將出現(xiàn)在2006年年初或上半年，起點(diǎn)位置將是1025-1125點(diǎn)區(qū)域。