日本銀行日前公布了《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)展望》報(bào)告。報(bào)告預(yù)期2005年度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將比上年同期上升0.1%，是1997年以來(lái)時(shí)隔8年首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。不過(guò)2004年度仍為-0.2%，目前還將維持窄幅下跌的趨勢(shì)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)因?yàn)樽鳛榕袛嗍欠窠獬龑捤韶泿耪叩囊粋�(gè)標(biāo)準(zhǔn)而成為關(guān)注的焦點(diǎn)。
日本銀行每年四月和十月都將
公布《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)展望》報(bào)告。市場(chǎng)人士關(guān)注的無(wú)非是日本銀行是否著手解除寬松的貨幣政策。從報(bào)告預(yù)測(cè)的內(nèi)容來(lái)看，2005年日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)與上年度相比，將增長(zhǎng)2.5%，但不及2004年3.6%的增幅。盡管如此，報(bào)告還是預(yù)測(cè)“經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)恢復(fù)，并逐步走上持續(xù)增長(zhǎng)的軌道”，并對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景充滿樂(lè)觀。作為中央銀行，日本銀行方面還是第一次表示日本經(jīng)濟(jì)即將擺脫長(zhǎng)期通貨緊縮的狀態(tài)。
但是，日本銀行若解除寬松的貨幣政策需要滿足三個(gè)方面的條件：一是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)與上年相比，增長(zhǎng)率穩(wěn)定在正值范圍以內(nèi)；二是政策委員會(huì)的大多數(shù)委員對(duì)增長(zhǎng)率是否穩(wěn)定在正值范圍以內(nèi)達(dá)成共識(shí)；三是對(duì)于經(jīng)濟(jì)、物價(jià)形勢(shì)進(jìn)行綜合性的判斷。
從上述三個(gè)條件來(lái)看，日本銀行目前解除寬松的貨幣政策恐怕還需要一定的時(shí)間。日本銀行總裁福井俊彥在記者招待會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“現(xiàn)在的物價(jià)沒(méi)有穩(wěn)定地保持在正數(shù)范圍，就不能說(shuō)具備了解除寬松貨幣政策的條件”。此番講話暗示，日本銀行目前還將繼續(xù)推行寬松的貨幣政策。
日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的制約因素，將使日本銀行在解除寬松的貨幣政策方面慎之又慎。一方面，原油價(jià)格的攀升和日元走勢(shì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不可小視。原油價(jià)格的持續(xù)上漲，不但會(huì)影響到企業(yè)的收益，而且進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的上漲會(huì)大大影響到日本國(guó)內(nèi)的消費(fèi)。進(jìn)入冬季取暖期，如果原油價(jià)格仍然居高不下的話，對(duì)于企業(yè)和民間消費(fèi)的雙重影響將會(huì)進(jìn)一步加劇。日元匯率近期大有突破105日元大關(guān)之勢(shì)。日本9月發(fā)布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查中，有關(guān)大型制造業(yè)下半年的發(fā)展計(jì)劃，是以匯率保持在106日元價(jià)位的前提下制定的。如果日元匯率今后突破這一價(jià)位，那么迄今為止對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起著牽引作用的出口必將受到?jīng)_擊。
另一方面，美國(guó)大選結(jié)果及美國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的動(dòng)向，也將在一定程度上左右著日本經(jīng)濟(jì)能否步入持續(xù)性增長(zhǎng)的軌道。在這些不確定因素的影響下，如果解除寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)把握不好，就會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期利率上升，從而極大地制約日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
對(duì)于解除寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)，日本國(guó)內(nèi)輿論認(rèn)為應(yīng)該在2006年以后。其理由主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是日本尖端產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存調(diào)整將持續(xù)到2005年上半年，日本經(jīng)濟(jì)步入自律性復(fù)蘇軌道有待于調(diào)整的結(jié)束。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響要比日本銀行展望報(bào)告中預(yù)測(cè)的要大。2005年的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1.9%，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為-0.1%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭要在2006年下半年出現(xiàn)。三是IT產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存調(diào)整加上世界經(jīng)濟(jì)減速的影響，日本的對(duì)外出口將會(huì)減少。日本銀行提出的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)穩(wěn)定在正值以內(nèi)的目標(biāo)會(huì)在2007年以后實(shí)現(xiàn)。
有分析指出，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，日本為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了一系列的財(cái)政金融政策，其結(jié)果反而導(dǎo)致財(cái)政方面出現(xiàn)巨額赤字，金融陷入零利率與寬松貨幣政策的怪圈之中。日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)真正意義上的復(fù)蘇需要讓財(cái)政金融政策走向正軌的“出口戰(zhàn)略”。（馬玉安）
特約編輯：舒薇霓
