近日，有關(guān)ST鄭百文被三聯(lián)集團(tuán)重組的是是非非再度成了有關(guān)管理層、經(jīng)濟(jì)學(xué)者、新聞界以及投資人高度關(guān)注的焦點(diǎn)。正值年報(bào)公布的敏感期，于是各方合力之下口誅筆伐的矛頭又直指那些連續(xù)四年、五年、六年虧損的公司。
在我國(guó)，上市公司破產(chǎn)機(jī)制果真易說(shuō)難行嗎？筆者認(rèn)為這一問(wèn)題遠(yuǎn)比ST鄭百文會(huì)不會(huì)破產(chǎn)本身更重要。
ST鄭百文一旦破產(chǎn)，表面上意味國(guó)有資產(chǎn)流失，但實(shí)際上可保全信達(dá)公司所持債權(quán)。可是對(duì)于以幾倍溢價(jià)購(gòu)入其股票的10710萬(wàn)流通股股東而言，則是實(shí)實(shí)在在的血本無(wú)歸，這自然是很大的風(fēng)險(xiǎn)，然而，相當(dāng)奇怪的是，其股價(jià)卻不跌反漲。在公布停牌之前甚至有巨量資金入市搶籌，一些機(jī)構(gòu)和投資者仍把希望寄托在“重組”上。這說(shuō)明，在上市公司破產(chǎn)和退出機(jī)制上，傳統(tǒng)觀念和習(xí)慣勢(shì)力還在占上風(fēng)，在這個(gè)意義上，ST鄭百文是否破產(chǎn)已不重要，而規(guī)范破產(chǎn)機(jī)制和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)才是更為重要。如果破產(chǎn)機(jī)制不到位，投資者的風(fēng)隊(duì)意識(shí)不到位，那才是比一家公司破產(chǎn)更大的風(fēng)險(xiǎn)，后患無(wú)窮！
而中國(guó)股市管理層中的某些也被認(rèn)為是缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的盲動(dòng)者。他們不愿為設(shè)立上市公司破產(chǎn)機(jī)制后引起的階段性震蕩而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，出于某種“經(jīng)濟(jì)人”本性，他們是在有意識(shí)回避。在這種管理者的“經(jīng)濟(jì)人”本性面前，什么《破產(chǎn)法》、什么《證券法》，只好乖乖兒地靠邊站了。
微軟的規(guī)模實(shí)力影響怎么樣，一旦涉嫌壟斷，美國(guó)政府照樣試圖將它分拆。試想想這種事要是發(fā)生在中國(guó)不被人罵成神經(jīng)病才怪�？墒�，美國(guó)政府絕對(duì)不是頭腦發(fā)熱，“維持一種良好的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制遠(yuǎn)比維護(hù)一個(gè)企業(yè)重要”，這一點(diǎn)美國(guó)人比誰(shuí)都精明！
其實(shí)，要想真正讓中國(guó)股市走向規(guī)范有序的市場(chǎng)化，“破產(chǎn)退出機(jī)制”這一關(guān)無(wú)論如何躲不過(guò)去。只要打響“第一槍”，我們敢斷定，從此中國(guó)股市那種瘋狂投機(jī)的“猴性”就會(huì)被嚇得少了一半，關(guān)鍵是這一槍由誰(shuí)來(lái)扣板機(jī)呢？劉宇
